祸起"假货风波" 聚美优品两次申请私有化终黯然退市

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　　原标题 聚美优品：再见纽交所，你好私有化

　　来源 国际金融报

　　记者 肖逸思

　　“我是陈欧，我为自己代言！”这句曾经广为流传的广告语已经销声匿迹很久，其代表的聚美优品也将从美股黯然退市。

　　近日，在美股上市不到6年的聚美优品宣布完成私有化，成为买方团拥有的私人控股公司，将正式从纽交所退市，成为母公司Super ROI的全资子公司。

　　据悉，聚美优品的母公司Super ROI由聚美优品的创始人、董事会主席、首席执行官兼代理首席财务官陈欧全资拥有。

　　今年1月份，聚美优品就在筹备此次私有化事项，当时公布称董事会已经收到陈欧及其关联公司的私有化要约，买方团拟以20美元/ADS（美国存托股份，一份ADS对于不同中概股来说可能代表不同的普通股数量）的价格收购未持有的股票。2月25日，聚美优品和母公司签署了合并协议进行私有化。

　　目前，聚美优品合并计划已经完成，也已请求暂停其在纽交所的ADS交易。截至4月14日美股收盘，聚美优品的股价为19.93美元，总市值为2.28亿美元，与6年前上市第一天高达34.33亿美元的市值相比暴跌了93.36%。

　　两次申请私有化

　　其实，这并非聚美优品首次提出私有化。

　　2016年2月，陈欧就提出要以7美元/ADS的价格对聚美优品进行私有化。但这个方案未能获得投资者的认可，并遭到了中小股东的联合抗议。投资者认为，7美元的私有化价格还不及发行价的三分之一，大大损害了他们的利益。最终，这份私有化方案于2017年11月被迫“流产”。

　　但陈欧并没有放弃私有化的念头，两年过后，他又抛出了一份新的私有化方案，这次拟以20美元/ADS的价格回购股份，获得了中小投资者的同意。

　　但有业内人士分析称，此次私有化价格实际上并非如表面一般有了明显的提高，反而出现了明显的下降。

　　ADS对于每个中概股来说代表着不同数量的普通股，即使对于同一股票，代表的数量中途也可能发生改变。聚美优品在2020年1月1日宣布，由原来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表10股A类普通股。这意味着，此次私有化价格只是相当于当初的2美元。事实上，此次方案能获通过也与聚美优品在两次私有化之间的股价走势有关，在此期间，聚美优品总市值缩水了约2/3。

　　对于陈欧两提私有化的原因，中国人民大学金融与证券研究所联席所长赵锡军向《国际金融报》记者表示，对于在美上市的中概股来说，坚持私有化的直接原因很有可能跟市场投资者和监督者的管理有关。

　　赵锡军指出，美国上市制度较A股和H股相对宽松，但一旦上市之后，其管理制度十分严格，而且美股市场又有专门针对中概股的做空机构，他们会分析中概股财务、信披等各种违规点来“找茬”，这给上市公司造成了很大的压力，退市可以在很大程度上降低这种风险。

　　电商分析师李成东则给了《国际金融报》记者另一份答案——聚美优品打算回国内上市。李成东表示，很多在美上市的中概股相比国内上市来说存在市值被低估的现象，而且还需要面临繁琐的信披流程，因此聚美优品在美上市已经没有太大价值。

　　祸起“假货风波”

　　聚美优品由陈欧、戴雨森等创立于2010年3月，是一家化妆品限时特卖商城，主打“化妆品团购”。一年后，其凭借陈欧“为自己代言”的广告开始走进大众视野，2012年底，“陈欧体”更是将聚美优品的品牌知名度推上新的巅峰。

　　当时，陈欧仅29岁。

　　伴随着陈欧和聚美优品品牌知名度的提高，聚美优品用户规模极速增长、销售额不断创新高。2014年5月，陈欧带领聚美优品成功登陆纽交所，当时陈欧刚过而立之年，是纽交所220年来最年轻的上市公司CEO。最高峰时，聚美优品股价触及37.99美元，市值达55亿美元。

　　当时的聚美优品可谓是顺风顺水。但登高易跌重，用了4年时间迅速“膨胀”的聚美优品在此后的几年时间里迅速陨落。

　　李成东向记者指出，主要的转折点为2014年发生的聚美优品“假货”风波。从那时开始，聚美优品陷入信任危机并逐渐走下坡路。

　　聚美优品的“假货”风波最早可追溯至2013年，当时不断有消费者反馈收到了“假货”，娇兰、DHC、兰蔻等国际化妆品牌纷纷表示并没有和聚美优品合作过。2014年7月底，一家名为祥鹏恒业商贸有限公司的供应商通过伪造品牌授权书和报关单等，在聚美等多个电商平台销售假冒服装和手表。2015年1月6日，又有一名自称是聚美优品前员工称，聚美优品的大牌化妆品都出自广东某山寨专业地，假货比例高达90%……

　　面对不断涌来的消费者投诉和法律诉讼，2014年12月，陈欧宣布“剁掉整个奢侈品部门”。随后聚美优品重整业务结构，砍掉了接近一半的第三方业务，转为自营模式，这导致聚美优品毛利率不断下降，2015年利润下滑7成。

　　此后，失去消费者信任的聚美优品营收和活跃用户数均开始逐年下滑，慢慢淡出主流电商市场。

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