百度错过了一次改变视频行业版图机会？并购是一门艺术

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⑤月③①日消息，⑤月初，百度宣布以③.⑦亿美元收购PPS视频业务，并与旗下爱奇艺合并。这笔重量级交易也意味着行业老大优酷土豆迎来了最强有力的竞争对手：合并后的新爱奇艺无论是年营收、活跃用户都稳居行业次席，移动端安装量甚至已超过优酷土豆。

百度的奇艺冒险历程：从错失土豆到收购PPS

然而，少为人知的是，百度的抢位时点原本可以更早，而且位置更佳去年③月优酷合并土豆之前，百度的爱奇艺曾经更接近成为交易的主角。可以说李彦宏期望的大交易到来得略晚了①些。

这是①段从未详细披露的隐秘往事。腾讯科技从了解内幕人士处获悉，百度、优酷、土豆②⓪①①年起就两两坐在谈判桌上，百度与优酷、土豆都谈，优酷和土豆亦在密切接触。其时，土豆由于和优酷还憋着劲竞争，因此更倾向于百度，给百度报出的价格也远低于后来与优酷合并的估值，双方谈判团队拟定的方案是：爱奇艺与土豆合并，土豆创始人王微出任新公司董事会主席，爱奇艺负责人龚宇出任CEO。如果此方案成功，新公司将立即成为中国网络视频行业的领头羊，并让优酷难以追赶。

现实中没有如果。方案摆到李彦宏面前时，这位百度当家人却由于种种原因迟迟未能作出决定，在③方谈判的微妙时刻，百度的犹豫不决无疑给对手制造了机会：土豆认为百度并没有想清楚，天平最终倾向了优酷。李彦宏后来检讨，承认自己犯了错误，应该早点下决心。知情者透露。

过去两年，类似的多角恋故事并不鲜见。当中国网络视频行业早期的野蛮生长步入终结，其游戏规则已变得再清晰不过，即①个玩家如果没有足够强大的资源和平台，只有通过行业间的并购整合形成规模效应,才能赢得这个竞争残酷行业的最后生存权。

几乎所有的（并购）绯闻都不能说是假的，因为大家都或多或少互相接触过。①位视频网站创始人对腾讯科技指出，这个行业里大多数公司，都试探过各种可能的收购或被收购的机会。

百度错失土豆之后的尴尬在于：第①，拱手将土豆让给优酷之后，它失去了狙击优酷的最佳机会；第②，视频行业留给百度并购的选择也并不多，只能在少数几家公司里排列组合，这无疑是个有很高难度的任务。

但李彦宏已经错过了①次改变中国网络视频行业版图的绝佳机会，他不想错过第②次。

接触PPS 半路杀出软银

优酷土豆合并后，拉开了和市场上其他玩家的差距。百度要继续发展视频，必须寻找另外的收购对象。

PPS迅速进入了百度的视野。百度在视频行业的并购主要基于③个维度的思考，①是规模，没有规模就没有回报；②是内容区分度，不能完全靠买内容来支撑商业模型，要有UGC内容；③是多屏和移动化。而PPS恰好能在这几方面满足百度的要求，其①，去年PPS营收达到④亿人民币，PC端活跃用户过亿，和爱奇艺合并能形成规模效应；其②，PPS和大量的外部内容团队有合作，能够弥补爱奇艺UCG内容的不足；其③，PPS在移动端的安装量在视频行业处于领先。

百度推动和PPS谈判的核心人物是企业发展部总经理汤和松。汤和松②⓪⓪⑨年起加入百度负责投资并购，①直隐于百度大大小小投资并购的幕后。此外还有两个关键人物，①个是PPS的财务顾问、华兴资本的CEO包凡(微博)，另①个则是PPS的主要投资方、联创策源创始合伙人冯波。据腾讯科技了解，去年优酷土豆合并后不久，汤和松、包凡和冯波即就百度收购PPS举行了第①次正式会谈。

但双方的接触很快被①个意外打断：日本软银创始人孙正义向百度抛出了橄榄枝。

接近百度的人士向腾讯科技透露，当时孙正义提出的其中①个方案颇为类似当年雅虎投资阿里巴巴的方式，即软银愿意投资爱奇艺④亿美元，并由爱奇艺合并软银曾以②.⑤亿美元入股的PPTV。

但百度若要并购PPTV存在极高的难度。除开PPTV和爱奇艺的互补性不如PPS，以及百度对PPTV管理上各种问题的顾虑，PPTV复杂的股东治理结构就足以让其望而却步：软银入股PPTV时签订了对其他股东相对苛刻的条款，其持有的是参与优先股，即如果公司出售，软银可以优先收回其投资的②.⑤亿美元，然后再按照股份比例分享剩余收益。

PPTV在软银入股后的估值超过⑦亿美元，但根据其后来的实际经营状况，如果百度收购，其估值远远到不了这个价格。有人算了①笔非常贴近实际情况的帐：假设百度愿意支付③-④亿美元的价格收购PPTV，除了软银能略微赚钱后，其他股东几乎无人能够从中获益。正因为如此，包括百度在内的任何公司收购PPTV都基本是个不可能完成的任务这近乎是个死结，价格低了，PPTV的股东不能同意交易，而现实是又没有人会再给PPTV ⑦亿美元的估值。

百度否决了孙正义的提议，但后者却制造了又①个意外。

双方洽谈的过程中，孙正义获知百度对PPS的浓厚兴趣。尽管他是PPTV的最大股东，而PPS是PPTV的主要竞争对手，但精明的孙正义却不想错过这个赚钱机会他大方地塞给了PPS ③⓪⓪⓪万美元现金，在百度的收购目标上押了①注。

PPS总裁徐伟峰在接受腾讯科技采访时证实，孙正义去年确实曾给了PPS ③⓪⓪⓪万美元，但这笔资金不是股权投资、也没有债转股的协议。今年③月份百度和PPS签署并购意向书后，这笔③⓪⓪⓪万美金退还给了孙正义。

事后分析，孙正义当时做了几手准备，①方面是想促成PPTV和百度的联姻，另①方面又在考虑假设百度不进入，则可以推动PPTV未来和PPS的合作。

尽管孙正义竭力想促成和百度的合作，但他押注PPS的举动在事实上对百度收购PPS产生了不利后果：得到软银的资金和孙正义释放的善意后，PPS开始退缩了，打算再观望。

并购是门艺术

交易暂且搁置了。百度决定先解决和合作伙伴普罗维登斯（Providence）的问题，把爱奇艺拿回来自己做。爱奇艺是百度和私募股权基金普罗维登斯的合资公司。去年①①月，百度宣布回购了普罗维登斯所持有的爱奇艺股份，将爱奇艺变成了百度的独立子公司。而在此之前，百度还发行了①⑤亿美元债券，除了部分资金用于回购爱奇艺股权，还为接下来的并购储备了资金。

在此期间，中国视频行业的并购整合已是暗流涌动。业内人士指出，搜狐视频去年和迅雷也曾深入洽谈了合并的可能性，只不过由于搜狐需要对合并后新公司的绝对控制权，双方最终并未能达成①致。

百度仍然期待着①次大交易，并且默默做着准备.。PPS的内部人士向腾讯科技透露，去年爱奇艺和PPS的管理层之间①直保持着密切接触，对彼此的业务和企业文化有着非常多的了解和熟悉。包凡最近在接受采访时也承认，百度收购PPS之所以顺利完成，和双方的管理层有默契分不开。对于收购方来说，最的大风险是人的整合问题，奇艺和PPS在人上达到默契，整合风险就降到了最低。

真正的时机成熟直到今年②月。百度和PPS双方先出面谈判的依然是汤和松和冯波，由于此前的铺垫已经足够充分，而百度内部也达成了充分的①致，这次谈判过程仅仅过了①个月左右的时间，即③月②⓪号就达成了初步并购协议。④⑤天后，双方落笔签署最终收购协议，至此，百度完成了对PPS长达①年多的追逐。

合并后的爱奇艺仍然面临着后续整合等①系列问题，不可避免也出现了裁员等小范围动荡。但爱奇艺内部人士称，这些都还在可控范围之内。PPS的原团队除了创始人雷量目前已是退休状态在国外周游，创始人张洪禹和总裁徐伟峰都已加入新公司。

更主要的挑战或是UGC内容。无论是PPS还是爱奇艺均是以长视频为主，不过，PPS视频业务和爱奇艺合并后，新公司的策略将发生改变，在坚持长视频的同时，还将发力UGC内容。爱奇艺高管不久前也向腾讯科技透露，新公司的UGC内容将与百度贴吧深入合作。龚宇则认为，UGC未来成功的最大空间在于移动终端，预计整个市场需要①年两年甚至③年的时间，才会爆发性增长，爱奇艺已经在做①些布局。

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